Dieser Artikel ist Teil 3 von 4 der Serie: „Deutschland for Sale“ — Deutschlands industrieller Ausverkauf unter ausländischer Eigentümerschaft
Die Regierung betont, Deutschland bleibe „ein attraktiver Investitionsstandort.“ Das Wirtschaftsministerium prüft ausländische Übernahmen mit einem Instrument, das es eine „scharfe Waffe“ nennt. Und doch wurden in nur einem Jahr 900 deutsche Unternehmen an ausländische Käufer verkauft, Rekordmengen an Private-Equity-Kapital flossen, und die größten Deals — Covestro nach Abu Dhabi, MediaMarktSaturn an Chinas JD.com — wurden vollzogen [3][4][6].
Hier gibt es ein Paradox, das man sich ansehen sollte: Ein Land, das behauptet, seine industriellen Kronjuwelen zu schützen, gibt sie weiterhin her. Der Grund ist nicht fehlender Wille. Es sind die Leute, die verkaufen, nicht die, die der Staat zu stoppen versucht.
Warum die Eigentümer verkaufen: die Nachfolgeklippe
Beginnen Sie mit dem am wenigsten verstandenen Treiber: Deutschlands Unternehmen werden verkauft, weil ihre Eigentümer aus dem Alter herausgehen. Bis 2031 müssen 52.500 profitable Familienunternehmen mit 668.000 Beschäftigten an einen Nachfolger übergeben werden — und ein wachsender Anteil dieser Familien hat keinen Erben, der bereit ist, zu übernehmen [1]. Allein in Bayern schätzt der Staat, dass die Zahl der Nachfolgefälle für den Rest des Jahrzehnts weiter steigen wird [1].
Wenn die Kinder die Fabrik nicht übernehmen wollen, sind die Optionen hart: an einen Wettbewerber verkaufen, an Private-Equity-Firmen verkaufen, an einen ausländischen Käufer verkaufen — oder schließen. Viele entscheiden sich stillschweigend für den Verkauf. Das ist keine Verschwörung globalen Kapitals, das die deutsche Industrie stiehlt. Es ist eine demografische Pipeline, die die deutsche Industrie dem Weltmarkt auf dem Silbertablett serviert.
Kommt noch die ökonomische Lage hinzu, verdoppelt sich der Druck. Die deutsche Chemiebranche lief 2025 nur mit rund 70 % der Kapazität, die Aufträge sind seit 2021 um mehr als ein Fünftel zurückgegangen [5]. Die Umsätze von Festo fielen drei Jahre in Folge. Asiatische Konkurrenz unterbietet ständig im Preis. Für ein kämpfendes Familienunternehmen mit 700 Beschäftigten und ohne Erben beginnt eine ausländische Übernahme zu einem anständigen Multiple weniger wie Verrat und mehr wie Rettung auszusehen.
Die Wand aus Geld
Und das Geld ist da, wartet. Private-Equity-Investoren gaben 2025 rekordverdächtige 39,9 Milliarden Dollar für den Kauf deutscher Unternehmen aus — doppelt so viel wie im Jahr zuvor — und waren damit erstmals für mehr als die Hälfte aller Transaktionen verantwortlich [6][4]. Die Zinssenkungen der Europäischen Zentralbank machten Fremdkapital günstig; die nach der Wahl eingetretene politische Ruhe machte Geschäfte bankfähig; und fünfzehn Jahre halbwegs anhaltender Stagnation ließen deutsche Vermögenspreise für alle, die Dollar oder Staatsvermögen hielten, vernünftig erscheinen [4]. Fügt man die Nachfrage aus den USA und China nach genau den Dingen hinzu, die die deutsche Industrie herstellt — Wärmepumpen, Kühlsysteme, Rechenzentrumstechnik, Spezialchemikalien — ergibt sich das volle Bild: verkaufsbereite Eigentümer, geduldige Käufer und eine Reihe von ‚verborgenen Champions‘, die niemand zum Verkauf zwingen muss, die sich aber fast niemand leisten kann, zu behalten.
Vorheriger Beitrag in dieser Serie: Deutschland zum Verkauf, Teil 2: Der Ausdünnungstest — Prüfung, ob ausländisches Eigentum die deutsche Industrie ausdünnt
Was der Staat tut – und was er nicht tut
Deutschland hat nicht geschlafen. Es gibt seit 2004 ein Prüfverfahren für Auslandsinvestitionen, das 2009 ausgeweitet und seither wiederholt verschärft wurde; inzwischen werden mehr als 250 Prüfverfahren pro Jahr durchgeführt [2]. Das Instrument hat echte Zähne — wenn es angewandt wird. Regierungsverbote haben Übernahmen bei Leifeld Metal Spinning, IMST, Heyer Medical, der Elmos-Chipfabrik, ERS Electronic, Siltronic und MAN Energy Solutions verhindert oder zum Scheitern gebracht — fast alle mit chinesischen Investoren in sicherheitssensibler Technologie [2].
Aber die Prüfung ist ein Sicherheitsinstrument, keine Industriepolitik. Sie kann nur eine Übernahme blockieren, die die öffentliche Ordnung oder Sicherheit bedroht. Sie kann und verhindert keinen normalen Kauf. MediaMarktSaturn ist das perfekte Beispiel: Das Wirtschaftsministerium hat dem JD.com-Deal zugestimmt — Europas größtem Elektronikhändler — und nur zwei Auflagen daran geknüpft: Schützt Kundendaten, und erlaubt der Regierung, die Genehmigung zu widerrufen, falls Probleme auftreten [3]. Die Europäische Kommission prüft weiterhin, ob chinesische Subventionen die Bieterstruktur verzerrt haben [3]. Dieselbe Geschichte zeigte sich bei Covestro, wo der emiratische Staat einen Chemie-Champion mit 17.600 Beschäftigten übernahm und die Freigabe erteilt wurde [5].
Die Antwort auf die Frage „Warum stoppt Deutschland den Verkauf nicht?“ lautet also: Es kann nicht. Die Prüfung blockiert die gefährlichen 2 % und lässt die gewöhnlichen 98 % passieren — einschließlich der normalen Fälle, die still und leise das Gesicht der deutschen Industrie verändern.
Was der Verkauf bedeutet
Tritt einen Schritt zurück, und die eigentliche Konsequenz wird sichtbar. Deutschland verliert seine Fabriken — noch nicht. Es verliert das institutionelle Gedächtnis dafür, wie diese Fabriken bewirtschaftet werden. Ein Familieneigentümer, der plante, das Werk über drei Generationen zu halten, verhält sich unter Druck anders als ein Private-Equity-Fonds mit einem Ausstieg nach fünf Jahren oder ein staatlicher Investor mit strategischen Zielen, die nichts mit deutschen Städten zu tun haben. Schliessmeyer wurde innerhalb von sechs Monaten nach der schwedischen Übernahme geschlossen; das Crailsheimer Werk von Yanmar ging erst nach Jahren von Verlusten zugrunde — der Eigentümerwechsel entfernte nur die Bremse [5][2].
Für Lieferketten und die Energiewende potenziert sich das Risiko still und leise: Jeder fremdkontrollierte Spezialist für Kühl-, Wärmepumpen- oder Batterietechnik ist nur eine Vorstandsentscheidung davon entfernt, Produktion zusammen mit seinen Patenten zu verlagern. Die Logik, die später zur „Aushöhlung“ führt, ist bereits in der Ökonomie sichtbar — 70% Auslastung, sinkende Aufträge, Lohn- und Energiekosten, die niemand zahlen will.
Fazit
Deutschland hat kein Problem mit ausländischen Käufern. Es hat ein Verkäufer-Problem — eine Nachfolgeklippe, ein Kostendruck und eine Wand globalen Kapitals, die gleichzeitig aufeinandertreffen. Die Prüfverfahren könnten verschärft werden, aber man kann sich nicht durch Regulierung einen Nachfolger, günstigere Energie oder volle Auftragsbücher verschaffen.
Die klarste Schlagzeile dieser dreiteiligen Serie: Der Verkauf ist kein Zufall, und er wird nicht an der Grenze gestoppt. Er wird sich nur verlangsamen, wenn es sich wieder lohnt, eine Fabrik in Deutschland zu besitzen — wenn die Unternehmensgründung nicht mehr zur Heldentat wird, wenn Energie und Bürokratie nicht mehr die Margen auffressen, wenn die nächste Generation tatsächlich mitmachen will. Bis sich das ändert, geht der Ausverkauf weiter — nicht weil Deutschland ausgeplündert wird, sondern weil in den meisten Fällen die Eigentümer sich entschieden haben zu verkaufen.
Quellen
[1] Bayerisches Staatsministerium für Wirtschaft, Landesentwicklung und Energie. (2026). Aiwanger: ‚Bayern ist Gründerland Nummer eins‘ (Regierungserklärung Mittelstand). STMVVI Bayern, Pressemitteilung 281/26. https://www.stmwi.bayern.de/presse/pressemeldungen/281-2026/
[2] Sachs, B., & Rösch, D. (2024). Ausländische Investoren: Übernahme abgelehnt!. WirtschaftsWoche (Gastbeitrag, Kanzlei Noerr). https://www.wiwo.de/unternehmen/dienstleister/auslaendische-investoren-uebernahme-abgelehnt/29923026.html
[3] Deutschlandfunk. (2026). Wirtschaftsministerium billigt Übernahme von Mediamarkt-Saturn durch chinesischen JD.com-Konzern. Deutschlandfunk. https://www.deutschlandfunk.de/wirtschaftsministerium-billigt-uebernahme-von-mediamarkt-saturn-durch-chinesischen-jd-com-konzern-100.html
[4] PwC Deutschland. (2025). Destination Deutschland 2025: M&A-Aktivitäten ausländischer Investoren. PwC. https://www.pwc.de/de/private-equity/destination-deutschland-2025.html
[5] Münchner Merkur. (2026). China-Konzern kauft deutschen Weltmarktführer. Münchner Merkur. https://www.merkur.de/wirtschaft/kauft-deutschen-chemie-riesen-auf-chinesischer-investor-94343125.html
[6] Handelsblatt. (2025). Übernahmen: Investoren kaufen immer häufiger deutsche Unternehmen. Handelsblatt. https://www.handelsblatt.com/finanzen/maerkte/uebernahmen-investoren-kaufen-immer-haeufiger-deutsche-unternehmen/100183959.html
[7] Covestro. (2024). Übernahmeangebot von ADNOC für Covestro erfolgreich. Covestro Investor News. https://www.covestro.com/investors/news/de/uebernahmeangebot-von-adnoc-fuer-covestro-erfolgreich/
KI-Hinweis: Dieser Beitrag wurde mit Unterstützung künstlicher Intelligenz erstellt. Die Ideen, Analysen und geäußerten Meinungen sind meine eigenen — KI wurde verwendet, um meine persönlichen Notizen und Gedanken beim Verfassen, Strukturieren und Verfeinern des Endtexts zu unterstützen. Die in diesem Beitrag gezeigten Bilder und Videos wurden ebenfalls mit KI-Tools erzeugt, basierend auf meinen eigenen kreativen Anweisungen und Vorgaben.
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