Trois jours avant sa deuxième investiture, Donald Trump a lancé une cryptomonnaie. Le memecoin $TRUMP est arrivé sur la blockchain Solana le 17 janvier 2025, a grimpé à $75.26 en quelques heures, et a brièvement affiché une capitalisation boursière entièrement diluée supérieure à 75 milliards de dollars. Deux jours plus tard, son épouse Melania a lancé son propre token. La fête, semblait-il, avait commencé.
Mais les memecoins n’étaient que le début. Trump et sa famille sont impliqués dans un réseau d’entreprises crypto qui couvre les jetons de gouvernance, les stablecoins, l’extraction de Bitcoin, des sociétés holding cotées en bourse, et — depuis août 2026 — une banque agréée au niveau national. Par quelles sociétés le président est-il impliqué ? Quelles parts sa famille détient-elle ? Et que font exactement ces sociétés ?
Nous avons commencé à enquêter, et les chiffres que nous avons trouvés nous ont laissés véritablement perplexes.
Les memecoins : ce que les gens ont perdu, ce que Trump a gagné
Commençons par les jetons, car les chiffres sont saisissants.
Selon la société d’analyse blockchain Nansen, 988,905 acheteurs du memecoin TRUMP ont collectivement perdu 3,81 milliards de dollars jusqu’à la fin juin 2026 [1]. Le jeton se négocie désormais autour de 1,78 $ — un effondrement de 97 % par rapport à son sommet. Un investissement de 10 000 $ effectué le jour de l’investiture vaudrait aujourd’hui environ 364 $ [1]. Le jeton Melania a fait encore pire, en baisse de 99 % depuis son sommet [3]. Les pertes combinées des deux jetons dépassent 4,3 milliards de dollars [3].
Pendant ce temps, Trump a gagné 636 millions de dollars en redevances rien que grâce au jeton TRUMP [1]. Sa déclaration financière de 927 pages, publiée par l’Office of Government Ethics le 30 juin, indique que le paiement provient de redevances de CIC Digital LLC, une filiale de la Trump Organization, dans le cadre d’un contrat de licence avec une entité appelée Celebration Coins — pour laquelle, fait notable, aucune empreinte numérique publique n’a été trouvée [1].
La structure garantit que le président profite quelle que soit l’évolution du prix. Sur le milliard de jetons créés, 80 % sont détenus par deux entités affiliées à Trump — CIC Digital et Fight Fight Fight LLC — libérés selon un calendrier de déverrouillage étalé sur trois ans [1]. Trump perçoit des redevances et des frais de transaction à chaque achat ou vente du jeton. Qu’il monte à 75 $ ou à 1,78 $, les frais continuent d’affluer.
L’expert financier David Krause de l’université Marquette a analysé la structure du jeton et a constaté que les 80 % contrôlés par des entités affiliées à Trump ont généré plus de 324 millions de dollars de frais à eux seuls [3]. Pour chaque dollar gagné par les initiés, les investisseurs ont perdu 20 $ [3].
La déclaration financière de Melania Trump indique 6 millions de dollars provenant des NFT et 10,7 millions de dollars d’une licence pour un documentaire
[6]. Les gains spécifiques du token MELANIA ne sont pas clairement détaillés dans la divulgation. Mais le token a été lancé à la veille de l’investiture, a chuté de 99 % et — comme le token TRUMP — a été structuré de sorte que des entités affiliées à Trump contrôlaient la grande majorité de l’offre [3].Près d’un million de personnes ont perdu près de 4 milliards de dollars. Les Trump ont gagné des centaines de millions. Nous n’appelons pas cela une arnaque. Nous demandons : cela vous semble-t-il être une arnaque ?
L’Empire : quelles sont ces entreprises ?
Les memecoins constituent la surface clinquante. En dessous se trouve un réseau d’au moins dix entités liées à la crypto, toutes suivant la même logique structurelle : la famille capte les gains, les investisseurs supportent le risque.
World Liberty Financial (WLF) est le vaisseau amiral. Fondée en septembre 2024 par Zachary Folkman, Chase Herro, Alex Witkoff, Zach Witkoff et des membres de la famille Trump, elle vend des tokens de gouvernance WLFI et le stablecoin USD1 — une pièce indexée sur le dollar adossée aux bons du Trésor américain [2]. Une entité commerciale liée à Trump possède 60 % de la société et a droit à 75 % de tous les revenus de vente de tokens [2]. En décembre 2025, les Trump avaient tiré 1 milliard de dollars de bénéfices sur les recettes, tout en détenant pour 3 milliards de dollars de tokens invendus [2].
Les rôles au sein de la famille sont impressionnants : Trump est « principal défenseur de la crypto. » Eric Trump et Donald Trump Jr. sont « ambassadeurs du Web3. » Barron Trump, 19 ans, est le « visionnaire DeFi » du projet [2]. Zach Witkoff, le cofondateur et PDG, est le fils de Steve Witkoff — le négociateur de Trump au Moyen-Orient [2].
USD1, le stablecoin, a été lancé en mars 2025. En 2025, il dispose d’une offre en circulation de 2 milliards de dollars, principalement détenue par Binance, ce qui permet à WLF de gagner environ 80 millions de dollars par an en investissant dans des obligations d’État et des fonds du marché monétaire [2]. En août 2026, une filiale de WLF — World Liberty Trust Company — a reçu une approbation conditionnelle de l’Office of the Comptroller of the Currency pour une charte de banque fiduciaire nationale, lui permettant d’émettre directement USD1, de garder des actifs de réserve et de gérer le règlement des paiements [5]. La sénatrice Elizabeth Warren l’a qualifié d »acte de conflit d’intérêts le plus effronté que notre système financier ait jamais connu » [5].
AI Financial Corp (anciennement Alt5 Sigma) est une société cotée au Nasdaq qui a été d’abord une entreprise de recyclage, puis une biotech, puis une plateforme d’échange crypto. En août 2025, elle a levé 750 millions de dollars en vendant des actions et a utilisé 717 millions de dollars pour acheter des jetons WLFI [9][10]. La famille Trump a gagné environ 500 millions de dollars grâce à la transaction [10]. Eric Trump et Donald Trump Jr. ont sonné la cloche d’ouverture du Nasdaq pour célébrer. L’action s’est ensuite effondrée de 93 % — passant de 8,97 $ à 0,66 $ — et la société a averti qu’elle pourrait ne pas survivre [10]. Depuis l’opération, elle en est à son troisième PDG et à son troisième auditeur externe [10].
American Bitcoin est une société d’extraction de Bitcoin et de trésorerie soutenue par les frères Trump. Formée en regroupant l’activité minière de Hut 8 avec American Data Centers, une société soutenue par Eric et Don Jr. [8]. Les frères ont reçu leurs participations gratuitement [9]. L’action est passée de 11 $ à 1,15 $ — une baisse de 95 % — effaçant plus de 200 millions de dollars pour les investisseurs externes [9]. La participation d’Eric Trump valait encore 70 millions de dollars à un moment donné, car son coût d’acquisition était nul [9].
Trump Media & Technology Group a dépensé environ 2 milliards de dollars pour acheter du Bitcoin près des sommets du marché et a déclaré une perte de 405,9 millions de dollars au premier trimestre 2026 en raison de dépréciations non réalisées [1]. Stablecoin Holdco a généré 197 millions de dollars grâce à une cession d’actions liée aux activités de stablecoin [8]. DT Marks DEFI LLC, l’entité ayant contractuellement droit à 75 % des recettes de la vente des jetons WLF, a généré environ 987 millions de dollars pour la famille [9].
L’asymétrie : ce que gagnent les investisseurs par rapport à ce que gagne Trump
C’est là que la situation devient difficile à regarder.
Reuters a examiné l’ensemble des activités crypto de la famille Trump entre novembre 2024 et avril 2026 et a constaté qu’elles ont généré environ 2,3 milliards de dollars de revenus avant impôts
[9]. Ce chiffre a dépassé les 2,1 milliards de dollars de Coinbase sur la même période [9]. Il a dépassé les revenus de l’activité ETF Bitcoin de BlackRock, de Circle, de Galaxy Digital et d’IREN — le plus grand mineur de Bitcoin par capitalisation boursière — combinés [9].Pendant ce temps, plus d’un million d’acheteurs ont absorbé environ 2,25 milliards de dollars de pertes dans ces mêmes projets [9]. La répartition : les acheteurs du token WLFI ont perdu environ 674 millions de dollars. Les acheteurs du memecoin TRUMP ont perdu plus de 700 millions de dollars (en date d’avril ; mis à jour ensuite à 3,81 milliards de dollars jusqu’en juin). Les investisseurs en actions ALT5/AI Financial ont perdu environ 675 millions de dollars. Les investisseurs d’American Bitcoin ont perdu plus de 200 millions de dollars [9].
Dollar pour dollar. Gain contre perte. La famille a engagé un capital personnel minime \u2014 dans plusieurs cas, zéro \u2014 et a capté d’énormes plus-values grâce aux ventes de tokens, aux allocations de fondateur et aux participations en actions. Les investisseurs ont engagé de l’argent réel et ont absorbé les effondrements [9].
Qu’est-ce que les investisseurs particuliers retirent de ces entreprises ? Essentiellement rien. Le token WLFI a chuté depuis sa cotation publique [2]. Le token TRUMP a perdu 97 %. Le token MELANIA a perdu 99 %. L’action AI Financial a chuté de 93 %. American Bitcoin a perdu 95 % [1][3][9]. Trump Media a perdu 405,9 millions de dollars sur ses achats de Bitcoin en un seul trimestre [1].
Il n’existe aucune version de cette histoire où l’investisseur particulier gagne. La structure ne le permet pas. La famille prend sa part d’emblée \u2014 par le biais de redevances, de parts de revenus et d’actions gratuites \u2014 avant même que le marché ait la possibilité de fixer un prix. Au moment où les acheteurs particuliers entrent en scène, la famille a déjà été payée. Tout ce qui suit est la perte de quelqu’un d’autre.
La question du délit d’initié
Ce qui nous amène à la question qui se trouve au cœur de tout cela.
Trump fait des annonces de politique — tarifs, régulation des cryptomonnaies, décisions d’exportation de semi‑conducteurs — qui font bouger les marchés. Sa famille contrôle des entités crypto qui pourraient tirer profit de ces annonces. Il sait ce qu’il va dire avant le public. Les personnes qui l’entourent le savent. Et, via les entreprises décrites ci‑dessus, la famille profite des mouvements de marché créés par ces annonces.
Pendant les trois premiers mois de 2026 seulement, des sociétés financières agissant pour Trump ont effectué plus de 3 600 opérations sur actions pour une valeur combinée comprise entre $220 millions et $750 millions, y compris des transactions sur Nvidia, Boeing et Oracle — des entreprises directement affectées par les politiques de son administration [4]. La Trump Organization affirme que les opérations sont exécutées par « établissements financiers tiers » sans « préavis des activités de trading » [4]. Même si cela est vrai, le président achète et vend des actions individuelles quotidiennement tout en prenant simultanément des décisions politiques qui affectent la valeur de ces actions.
Est-ce du délit d’initié ? Nous ne le savons réellement pas. Mais nous sommes perplexes.
Voici la loi : le titre 18 U.S.C. Section 208 — la loi fédérale sur les conflits d’intérêts — interdit aux employés de l’exécutif de participer à toute action qui affecte directement leurs intérêts financiers [4]. Lorsque George W. Bush a nommé Hank Paulson secrétaire au Trésor en 2006, Paulson a été obligé de céder pour 500 millions de dollars d’actions de Goldman Sachs à cause de cette loi [4].
Mais la loi ne s’applique pas au Président ni au Vice-président [4].
Avant 2016, les présidents agissaient comme si c’était le cas. Jimmy Carter a placé sa ferme d’arachides dans une fiducie aveugle. George W. Bush a vendu sa participation dans les Texas Rangers [6]. Trump a placé sa fortune dans une fiducie révocable gérée par ses fils — qui sont eux-mêmes à la tête de sociétés de cryptomonnaies directement liées à la politique gouvernementale [4].
Richard Painter, ancien avocat en chef de l’éthique à la Maison Blanche sous George W. Bush, a déclaré à la BBC : « Bien sûr, c’est un conflit d’intérêts » [6]. Il a dit au New Yorker qu’il ne pouvait penser à aucun parallèle historique : « Nixon avait ses problèmes, mais je ne pense pas qu’il y ait quelque chose de comparable » [4].
Voilà l’énigme. Si Trump n’était pas président — s’il était un citoyen privé — la section 208 du code des États-Unis (18 U.S.C. Section 208) s’appliquerait à lui. Ses activités liées aux cryptomonnaies seraient soumises à la surveillance de la SEC et à l’application par le DOJ. Les memecoins, les ventes de tokens, la demande de charte bancaire — tout cela ferait l’objet du plein poids du contrôle réglementaire auquel serait soumis tout autre citoyen.
Au lieu de cela, la présidence le protège. Il est exempté de la loi sur les conflits d’intérêts. Il nomme les régulateurs. Il peut gracier n’importe qui. Et les sociétés de cryptomonnaies de sa famille continuent d’opérer, continuent de vendre des tokens, continuent de gagner des centaines de millions — tandis que les personnes qui ont acheté ces tokens perdent des milliards.
Le GENIUS Act, signé en juillet 2025, a créé le premier cadre fédéral pour les stablecoins mais ne contenait aucune disposition traitant des memecoins ou des tokens émis par des responsables élus » [1]. La proposition de la sénatrice Gillibrand visant à interdire aux élus d’émettre des jetons cryptographiques a été retirée du texte final du projet de loi [1]. Deux projets de loi à la Chambre visant à combler cette lacune sont au point mort [3].
Nous n’accusons personne de quoi que ce soit. Nous demandons : cela vous semble-t-il correct ? Parce que, de notre point de vue, le président des États-Unis dirige un empire crypto familial, émettant sa propre monnaie via sa propre banque, exempté de la loi sur les conflits d’intérêts qui s’applique à tous les autres employés du gouvernement, tandis que près d’un million de personnes ayant acheté ses jetons ont perdu près de 4 milliards de dollars.
Nous sommes vraiment perplexes. Cela vous semble-t-il correct ?
Références
[1] Dina, C. (2026). Près d’un million d’investisseurs ont perdu 3,8 milliards de dollars sur le memecoin de Trump. Trump a gagné 636 millions de dollars. The Next Web. https://thenextweb.com/news/trump-memecoin-investors-losses-636-million-payout
[2] Wikipedia. (2026). World Liberty Financial. Wikipedia. https://en.wikipedia.org/wiki/World_Liberty_Financial
[3] Belanger, A. (2026). Les investisseurs ont perdu des milliards sur le memecoin de Trump. Un autre gala n’y changera rien. Ars Technica. https://arstechnica.com/tech-policy/2026/04/investors-lost-billions-on-trumps-memecoin-another-gala-wont-fix-that/
[4] Cassidy, J. (2026). Y a-t-il quelque chose qui puisse arrêter la corruption de Donald Trump ? The New Yorker. https://www.newyorker.com/news/the-financial-page/can-anything-stop-trumps-corruption
[5] Peterson, M. (2026). La société crypto World Liberty, soutenue par la famille Trump, obtient l’approbation conditionnelle d’une charte bancaire. CNBC. https://www.cnbc.com/2026/08/14/world-liberty-trump-occ-bank-charter-stablecoin.html
[6] Hays, K., & Hoskins, P. (2026). Trump a gagné plus de 1 milliard de dollars grâce aux cryptomonnaies lors de la première année de son retour au pouvoir. BBC. https://www.bbc.com/news/articles/cvgmv98ez3zo
[7] O’Donnell, A. (2026). Le guide définitif des aventures cryptos de Donald Trump en 2026. CoinMarketCap. https://coinmarketcap.com/academy/article/trump-crypto-billion-dollar-business
[8] Johnson, C. G., & Shaw, A. (2025). Todd Blanche a mis fin à l’application des mesures contre la crypto tout en détenant des actifs cryptographiques. ProPublica. https://www.propublica.org/article/todd-blanche-crypto-doj-trump
[9] Adejumo, O. (2026). Le gain crypto de 2,3 milliards de dollars de la famille Trump est égalé par 2,25 milliards de pertes pour les investisseurs, selon Reuters. CryptoSlate. https://cryptoslate.com/trump-familys-2-3b-crypto-windfall-matched-by-2-25b-in-investor-losses-reuters-finds/
[10]
Peterson, M. (2026). L’aventure crypto Alt5 Sigma de la famille Trump a infligé d’importantes pertes aux investisseurs. CNBC. https://www.cnbc.com/2026/06/09/trump-world-liberty-financial-crypto-alt5-sigma.html
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