Johns Hopkins Économiste Steve Hanke a donné une évaluation dévastatrice de la situation géopolitique et fiscale de l’Amérique. Il soutient que les États-Unis perdent dans le conflit avec l’Iran, sont en fait insolvables et ont donné à Téhéran le levier stratégique pour dicter les conditions – tandis que Washington manipule les chiffres pour dissimuler une réalité qui se détériore.
Hanke, l’un des économistes appliqués les plus réputés au monde et conseiller de longue date de gouvernements étrangers en politique monétaire, a exprimé ces points de vue face à la hausse des coûts de la guerre, à l’explosion des déficits et aux signaux d’alerte sur les marchés obligataires que même les experts financiers les plus optimistes ne peuvent plus ignorer.
Informations de fond
Steve Hanke est professeur d’économies appliquées à l’Université Johns Hopkins et Senior Fellow au Cato Institute. Il a conseillé des présidents, premiers ministres et ministres des finances dans des dizaines de pays et est reconnu comme ayant joué un rôle clé dans le développement de réformes monétaires réussies, de l’Argentine à la Bulgarie. Ses points de vue sur la politique monétaire, l’inflation et la dette publique ont un poids considérable tant dans les milieux académiques que politiques.
Les États-Unis sont engagés depuis des années dans un affrontement militaire et économique croissant avec l’Iran, mais les tensions se sont fortement intensifiées sous l’administration actuelle. Washington a déployé des unités navales supplémentaires dans le Golfe Persique, imposé des sanctions étendues et mené des opérations ouvertes et secrètes contre les réseaux proxy iraniens dans tout le Moyen-Orient. Le conflit est comparé aux longues implications en Irak et en Afghanistan — des guerres qui ont coûté des billions de dollars et produit des résultats stratégiques incertains.
Parallèlement, la dette publique américaine a dépassé la barre des 36 billions de dollars, et les déficits annuels continuent de dépasser 1,7 billion de dollars. Les paiements d’intérêts sur la dette représentent désormais une part plus importante du budget fédéral que les dépenses de défense — un jalon que les analystes financiers préviennent depuis plus d’une décennie. Le Congressional Budget Office prévoit que la dette publique détenue par le public atteindra 166 % du PIB en 2054 selon la législation en vigueur.
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L’intervention de Hanke intervient à une période où le marché obligataire montre une volatilité inhabituelle. Les rendements des obligations d’État américaines à long terme ont fortement augmenté, un phénomène que les analystes attribuent à une incertitude croissante des investisseurs quant à la viabilité de la politique financière américaine. Le terme « bond vigilantes » — forgé dans les années 1980 pour décrire les investisseurs qui punissent les gouvernements dépensiers en exigeant des rendements plus élevés — est revenu dans le discours financier grand public.
Rapport détaillé.
L’argument central de Hanke est simple : les États-Unis poursuivent une stratégie militaire agressive envers l’Iran sans disposer des ressources financières nécessaires pour la maintenir, et Téhéran le sait. « Les États-Unis sont en fait insolvables », a déclaré Hanke en soulignant le décalage entre les engagements de Washington et ses sources de revenus. Il soutient que l’évolution de la dette du pays n’est pas seulement insoutenable – elle mine activement la capacité de l’Amérique à projeter son pouvoir et sa crédibilité sur la scène mondiale.
L’économiste affirme que l’Iran a effectivement pris l’initiative stratégique. En supportant les sanctions, en approfondissant ses relations avec la Russie et la Chine, ainsi qu’en maintenant ses réseaux de supplétifs au Yémen, en Irak, en Syrie et au Liban, Téhéran a fait preuve d’une endurance que Washington a sous-estimée. « Ils ont donné à Téhéran le levier pour pouvoir dicter les conditions », a déclaré Hanke, laissant entendre que la République islamique occupe désormais une position de négociation plus forte qu’à n’importe quel autre moment récent.
Hanke a également critiqué la présentation fiscale du gouvernement. Il a avancé que les chiffres officiels du déficit sous-estiment la véritable ampleur des engagements financiers américains, car les passifs non financés dans la sécurité sociale, Medicare et d’autres prestations sociales ne sont pas pris en compte. Lorsqu’on inclut ces engagements, Hanke soupçonne que le déficit fiscal réel dépasse de loin les chiffres officiels présentés au public par le ministère des Finances.
- Dette publique américaine : plus de 36 000 milliards de dollars et en hausse
- Déficit fédéral annuel : plus de 1 700 milliards de dollars
- Paiements d’intérêts sur la dette : surpassent désormais les dépenses de défense
- Prévision du CBO : ratio dette/PIB de 166 % d’ici 2054
- Coûts estimés des opérations militaires au Moyen-Orient depuis 2001 : plus de 8 000 milliards de dollars (Brown University Costs of War Project)
Les Bond-Vigilantes, avertissait Hanke, sont déjà en mouvement. La hausse des rendements des obligations d’État américaines à long terme signale que les investisseurs exigent une compensation plus élevée pour le risque perçu de la dette américaine. Cette dynamique augmente le coût du crédit dans toute l’économie – des hypothèques aux crédits aux entreprises – et limite la capacité du gouvernement fédéral à financer simultanément les opérations militaires et les programmes nationaux.
La critique de Hanke dépasse l’administration actuelle. Il soutient que des décennies d’irresponsabilité fiscale bipartisan – allant de baisses d’impôts non financées à des engagements illimités en matière de prestations sociales – ont créé une vulnérabilité structurelle qu’aucune politique individuelle ne peut réparer. Selon lui, la confrontation avec l’Iran ne révèle qu’une faiblesse qui s’est accumulée au fil des années.
Perspectives d’experts & données
Hanke n’est pas seul dans son analyse. Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, le plus grand fonds spéculatif mondial, a maintes fois averti que les États-Unis entrent dans un « cercle vicieux de la dette », où les paiements d’intérêts croissants repoussent les dépenses productives. Dans un article publié en janvier 2025 sur LinkedIn, Dalio écrivait : « Les États-Unis approchent d’un point où la dynamique de la dette s’auto-alimente. Chaque dollar emprunté augmente le coût du dollar suivant. »
Le Brown University Costs of War Project estime que les opérations militaires américaines post-11 septembre ont coûté plus de 8 000 milliards de dollars, en tenant compte des engagements futurs tels que les soins aux vétérans.
Neta Crawford, la co-directrice du projet et professeure de science politique à la Université d’Oxford, a souligné que « les véritables coûts d’une guerre sont toujours plus élevés que ceux initialement estimés par les gouvernements, car ils incluent des coûts médicaux, d’invalidité et d’intérêts à long terme qui s’étendent sur des décennies. »
Au niveau géopolitique, Trita Parsi, vice-président exécutif du Quincy Institute for Responsible Statecraft, a soutenu que la campagne de pression maximale de Washington contre l’Iran a eu l’effet inverse.
« Les sanctions n’ont pas affaibli le régime iranien, » a déclaré Parsi dans une récente interview. « Elles ont renforcé les partisans d’une ligne dure, approfondi les partenariats de l’Iran avec la Russie et la Chine, et accéléré le programme nucléaire de Téhéran. La politique a atteint l’opposé de ses objectifs déclarés. »
Les données du département américain du Trésor confirment cet avertissement financier. Les intérêts nets sur la dette fédérale ont atteint 882 milliards de dollars pour l’exercice 2024, dépassant pour la première fois dans l’histoire moderne les dépenses de défense. Le Congressional Budget Office prévoit que les coûts des intérêts dépasseront 1,2 billion de dollars par an d’ici 2030, absorbant environ 20 cents de chaque dollar de recettes fédérales.
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Impacts
Mohamed El-Erian, économiste en chef chez Allianz et ancien PDG de PIMCO, a décrit l’environnement actuel du marché obligataire comme « une réévaluation ralentie du risque souverain américain ». Dans un article du Financial Times, El-Erian écrivait : « Les marchés commencent à considérer les obligations d’État américaines moins comme un placement sans risque et davantage comme un instrument de crédit. Ce changement a des répercussions profondes sur tout, du statut de monnaie de réserve mondiale aux coûts de financement d’une présence militaire à l’étranger. »
Si l’analyse de Hanke est même partiellement correcte, les répercussions sont considérables – tant pour l’ordre mondial que pour les Américains ordinaires.
Au niveau macro, une Amérique fonctionnellement insolvable face à un Iran résilient modifie profondément le calcul stratégique au Moyen-Orient. Des alliés comme l’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis et Israël doivent peser si Washington peut garantir crédiblement leur sécurité à long terme ou si la sécurisation — par des partenariats diversifiés avec la Chine et la Russie — est la démarche sensée. Le statut du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale, déjà sous pression à cause des efforts de dé-dollarisation des pays des BRICS, pourrait subir une érosion accélérée si l’on tient compte d’un risque étatique accru sur les marchés obligataires.
Pour les Américains ordinaires, les conséquences sont tangibles et immédiates. La hausse des rendements obligataires entraîne des taux hypothécaires plus élevés, des crédits automobiles plus coûteux et une augmentation des coûts de crédit pour les petites entreprises. Si le gouvernement fédéral est obligé de consacrer une part croissante de son budget au paiement des intérêts, cela impactera les coupes dans les programmes nationaux — infrastructures, santé, éducation et filets de sécurité sociale dont dépendent des millions de familles. Les vétérans revenant d’opérations militaires étendues exerceront une pression supplémentaire sur un système de santé des anciens combattants déjà surchargé.
The pressure is already mounting.
The Department of Education Is Being Evicted From Its Own Headquarters — And the Oil Clan Is Moving In.
La dimension inflationniste est aussi essentielle. Si Washington tente de financer l’escalade militaire par la création monétaire plutôt que par la fiscalité ou un véritable endettement, cela conduit à une nouvelle érosion du pouvoir d’achat — une dynamique qui affecte de façon disproportionnée les ménages à revenu faible et moyen, qui consacrent une plus grande part de leur revenu aux biens essentiels comme la nourriture, le carburant et le logement.
La quintessence est la suivante : les ambitions militaires de l’Amérique et sa réalité financière se dirigent vers un affrontement. Lorsqu’un économiste respecté comme Steve Hanke affirme que le pays est en fait insolvable et perd dans un conflit géopolitique, ce n’est pas seulement un commentaire académique – c’est un avertissement que le fossé entre ce que Washington promet et ce qu’il peut se permettre devient dangereusement grand. Pour les gens du quotidien, ce fossé signifie finalement des coûts plus élevés, moins de services et un avenir plus incertain.
La question cruciale est maintenant de savoir si les marchés obligataires imposeront un règlement avant que les décideurs politiques n’en choisissent un – et si ce règlement arrivera à temps pour éviter une crise fiscale qui ne ferait qu’aggraver la crise géopolitique déjà en cours.
