Johns Hopkins Ökonom Steve Hanke hat eine vernichtende Einschätzung der geopolitischen und fiskalischen Lage Amerikas abgegeben. Er argumentiert, dass die Vereinigten Staaten im Konflikt mit Iran verlieren, faktisch zahlungsunfähig sind und Teheran die strategische Hebelwirkung gegeben haben, um Bedingungen zu diktieren – während Washington die Zahlen dreht, um eine sich verschlechternde Realität zu verschleiern.
Hanke, einer der weltweit führenden angewandten Ökonomen und langjähriger Berater ausländischer Regierungen in Geldpolitik, äußerte diese Ansichten angesichts steigender Kriegskosten, explodierender Defizite und warnten Zeichen an den Anleihemärkten, die selbst die optimistischsten Finanzexperten nicht länger ignorieren können.
Hintergrundinformationen
Steve Hanke ist Professor für angewandte Wirtschaftswissenschaften an der Johns Hopkins University und Senior Fellow am Cato Institute. Er hat Präsidenten, Premierminister und Finanzminister in Dutzenden von Ländern beraten und gilt als maßgeblich an der Entwicklung erfolgreicher Währungsreformen beteiligt, von Argentinien bis Bulgarien. Seine Ansichten zu Geldpolitik, Inflation und Staatsverschuldung haben sowohl in akademischen als auch politischen Kreisen großes Gewicht.
Die Vereinigten Staaten sind seit Jahren in eine eskalierende militärische und wirtschaftliche Auseinandersetzung mit dem Iran verwickelt, doch die Spannungen haben sich unter der aktuellen Regierung stark verschärft. Washington hat zusätzliche Marineeinheiten im Persischen Golf stationiert, umfassende Sanktionen verhängt und verdeckte sowie offene Operationen gegen iranische Proxy-Netzwerke im gesamten Nahen Osten durchgeführt. Der Konflikt wird mit den langwierigen Verwicklungen im Irak und in Afghanistan verglichen — Kriegen, die Billionen von Dollar kosteten und unklare strategische Ergebnisse erzielten.
Unterdessen hat die US-Staatsverschuldung die Marke von 36 Billionen Dollar überschritten, und die jährlichen Defizite übersteigen weiterhin 1,7 Billionen Dollar. Die Zinszahlungen auf die Schulden beanspruchen nun einen größeren Anteil am Bundeshaushalt als die Verteidigungsausgaben — ein Meilenstein, vor dem Finanzanalysten seit über einem Jahrzehnt gewarnt haben. Das Congressional Budget Office prognostiziert, dass die von der Öffentlichkeit gehaltene Staatsverschuldung bis 2054 unter geltendem Recht 166 % des BIP erreichen wird.
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Hankes Intervention erfolgt in einer Phase, in der der Anleihemarkt ungewöhnliche Volatilität zeigt. Die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen sind stark gestiegen, ein Phänomen, das Analysten auf die wachsende Anlegerunsicherheit hinsichtlich der Nachhaltigkeit der amerikanischen Finanzpolitik zurückführen. Der Begriff „bond vigilantes“ — geprägt in den 1980er Jahren, um Investoren zu beschreiben, die verschwenderische Regierungen durch die Forderung nach höheren Renditen bestrafen — ist in den finanziellen Mainstream-Diskurs zurückgekehrt.
Detaillierte Berichterstattung.
Hankes zentrales Argument ist einfach: Die Vereinigten Staaten verfolgen eine aggressive Militärstrategie gegenüber dem Iran, ohne die finanziellen Mittel zu haben, diese aufrechtzuerhalten, und Teheran weiß das. „Die USA sind faktisch zahlungsunfähig“, sagte Hanke und verwies auf die Diskrepanz zwischen den Verpflichtungen Washingtons und seinen Einnahmequellen. Er argumentiert, dass die Schuldenentwicklung des Landes nicht nur untragbar ist – sie untergräbt aktiv Amerikas Fähigkeit, Macht und Glaubwürdigkeit auf der Weltbühne zu projizieren.
Der Ökonom behauptet, dass der Iran die strategische Initiative effektiv ergriffen hat. Durch das Ertragen von Sanktionen, die Vertiefung der Beziehungen zu Russland und China sowie die Aufrechterhaltung seiner Proxy-Netzwerke in Jemen, Irak, Syrien und Libanon hat Teheran eine Ausdauer gezeigt, die Washington unterschätzt hat. „Sie haben Teheran den Hebel gegeben, die Bedingungen diktieren zu können“, sagte Hanke und deutete an, dass die Islamische Republik nun eine stärkere Verhandlungsposition einnimmt als zu jedem anderen Zeitpunkt in der jüngeren Vergangenheit.
Hanke richtete auch Kritik an der fiskalischen Darstellung der Regierung. Er argumentierte, dass die offiziellen Defizitzahlen das wahre Ausmaß von Amerikas finanziellen Verpflichtungen unterschätzen, da unfunded liabilities in der Sozialversicherung, Medicare und anderen Sozialleistungen nicht berücksichtigt werden. Wenn diese Verpflichtungen einbezogen werden, so vermutet Hanke, übersteigt die tatsächliche Fiskallücke bei weitem die offiziellen Zahlen, die das Finanzministerium der Öffentlichkeit präsentiert.
- US-Staatsschulden: über 36 Billionen Dollar und steigend
- Jährliches Bundesdefizit: über 1,7 Billionen Dollar
- Zinszahlungen auf Schulden: übersteigen jetzt die Verteidigungsausgaben
- CBO-Prognose: 166 % Schulden-zu-BIP-Verhältnis bis 2054
- Geschätzte Kosten der Militäroperationen im Nahen Osten seit 2001: über 8 Billionen Dollar (Brown University Costs of War Project)
Die Bond-Vigilantes, warnte Hanke, sind bereits in Bewegung. Steigende langfristige US-Staatsanleihenrenditen signalisieren, dass Anleger eine höhere Entschädigung für das wahrgenommene Risiko der US-Staatsschulden verlangen. Diese Dynamik erhöht die Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft – von Hypotheken bis zu Unternehmenskrediten – und schränkt die Fähigkeit der Bundesregierung ein, sowohl militärische Operationen als auch nationale Programme gleichzeitig zu finanzieren.
Hankes Kritik geht über die aktuelle Regierung hinaus. Er argumentiert, dass Jahrzehnte parteiübergreifender fiskalischer Verantwortungslosigkeit – von nicht finanzierten Steuersenkungen bis hin zu unbegrenzten Verpflichtungen bei Sozialleistungen – eine strukturelle Verwundbarkeit geschaffen haben, die keine einzelne Politik beheben kann. Die Konfrontation mit dem Iran zeigt seiner Ansicht nach nur eine Schwäche auf, die sich über Jahre aufgebaut hat.
Expertenperspektiven & Daten
Hanke ist mit seiner Einschätzung nicht allein. Ray Dalio, Gründer von Bridgewater Associates, dem weltweit größten Hedgefonds, hat wiederholt davor gewarnt, dass die Vereinigten Staaten in eine „Schulden-Todesspirale“ geraten, in der steigende Zinszahlungen produktive Ausgaben verdrängen. In einem Beitrag im Januar 2025 auf LinkedIn schrieb Dalio: „Die USA nähern sich einem Punkt, an dem sich die Schuldenentwicklung selbst verstärkt. Jeder geliehene Dollar erhöht die Kosten für den nächsten geliehenen Dollar.“
Das Brown University Costs of War Project schätzt, dass die US-Militäroperationen nach dem 11. September über 8 Billionen Dollar gekostet haben, wenn man zukünftige Verpflichtungen wie die Versorgung von Veteranen berücksichtigt.
Neta Crawford, die Co-Direktorin des Projekts und Professorin für Politikwissenschaft an der Universität Oxford, hat darauf hingewiesen, dass „die wahren Kosten eines Krieges immer höher sind als von Regierungen zunächst prognostiziert, da sie langfristige medizinische, Invaliditäts- und Zinskosten umfassen, die über Jahrzehnte anhalten.“
Auf geopolitischer Ebene hat Trita Parsi, Exekutiv-Vizepräsident des Quincy Institute for Responsible Statecraft, argumentiert, dass Washingtons Maximaldruck-Kampagne gegen den Iran nach hinten losgegangen ist.
„Sanktionen haben das iranische Regime nicht geschwächt,“ erklärte Parsi in einem kürzlichen Interview. „Sie haben Hardliner gestärkt, die Partnerschaften des Irans mit Russland und China vertieft und das nukleare Programm Teherans beschleunigt. Die Politik hat das Gegenteil ihrer erklärten Ziele erreicht.“
Daten des US-Finanzministeriums untermauern die finanzielle Alarmmeldung. Die Nettozinsen auf die Bundesverschuldung erreichten im Haushaltsjahr 2024 882 Milliarden Dollar und überstiegen damit erstmals in der modernen Geschichte die Verteidigungsausgaben. Das Congressional Budget Office prognostiziert, dass die Zinskosten bis 2030 jährlich 1,2 Billionen Dollar übersteigen werden und ungefähr 20 Cent von jedem Bundesdollar an Einnahmen verschlingen.
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Auswirkungen
Mohamed El-Erian, Chefökonom bei Allianz und ehemaliger CEO von PIMCO, hat das aktuelle Anleihemarktumfeld als „eine Verlangsamte Neubewertung des US-Staatsrisikos“ beschrieben. In einem Financial Times-Artikel schrieb El-Erian: „Die Märkte beginnen, US-Staatsanleihen weniger als risikofreie Anlage und mehr als Kreditinstrument zu betrachten. Diese Verschiebung hat tiefgreifende Auswirkungen auf alles vom Status als globale Reservewährung bis hin zu den Kosten der Finanzierung einer militärischen Präsenz im Ausland.“
Wenn Hankes Analyse auch nur teilweise richtig ist, sind die Auswirkungen weitreichend – sowohl für die globale Ordnung als auch für gewöhnliche Amerikaner.
Auf der Makroebene verändert ein funktional zahlungsunfähiges Amerika, das einer widerstandsfähigen Iran gegenübersteht, die strategische Kalkulation im Mittleren Osten stark. Verbündete wie Saudi-Arabien, die VAE und Israel müssen abwägen, ob Washington glaubwürdig ihre Sicherheit langfristig garantieren kann oder ob das Absichern — durch diversifizierte Partnerschaften mit China und Russland — der vernünftige Schritt ist. Der Status des Dollars als Weltreservewährung, der bereits durch De-Dollarisierungsbemühungen der BRICS-Staaten unter Druck steht, könnte bei anhaltender Berücksichtigung eines erhöhten Staatsrisikos an den Anleihemärkten eine beschleunigte Erosion erfahren.
Für gewöhnliche Amerikaner sind die Folgen greifbar und unmittelbar. Steigende Anleiherenditen führen zu höheren Hypothekenzinsen, teureren Autokrediten und steigenden Kreditkosten für kleine Unternehmen. Wenn die Bundesregierung gezwungen ist, einen immer größeren Anteil ihres Budgets für Zinszahlungen aufzuwenden, trifft das Einschnitte bei den heimischen Programmen — Infrastruktur, Gesundheitswesen, Bildung und soziale Sicherheitsnetze, von denen Millionen Familien abhängig sind. Veteranen, die aus erweiterten Militäroperationen zurückkehren, werden das ohnehin schon belastete VA-Gesundheitssystem zusätzlich belasten.
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Die Inflationsdimension ist ebenfalls wichtig. Wenn Washington versucht, die militärische Eskalation durch Geldschöpfung anstatt durch Besteuerung oder echte Kreditaufnahme zu finanzieren, führt das zu einer weiteren Erosion der Kaufkraft — eine Dynamik, die Haushalte mit niedrigem und mittlerem Einkommen, die einen größeren Anteil ihres Einkommens für lebensnotwendige Güter wie Lebensmittel, Treibstoff und Wohnen ausgeben, überproportional belastet.
Die Quintessenz ist folgende: Amerikas militärische Ambitionen und seine finanzielle Realität steuern auf einen Zusammenprall zu. Wenn ein angesehener Ökonom wie Steve Hanke sagt, dass das Land faktisch zahlungsunfähig ist und in einer geopolitischen Auseinandersetzung verliert, ist das nicht nur ein akademischer Kommentar – es ist eine Warnung, dass die Kluft zwischen dem, was Washington verspricht, und dem, was es sich leisten kann, gefährlich groß wird. Für die Menschen im Alltag bedeutet diese Kluft schließlich höhere Kosten, weniger Dienstleistungen und eine unsicherere Zukunft.
Die entscheidende Frage ist jetzt, ob die Anleihemärkte eine Abrechnung erzwingen werden, bevor die politischen Entscheidungsträger eine wählen – und ob diese Abrechnung rechtzeitig eintrifft, um eine fiskalische Krise zu verhindern, die die bereits laufende geopolitische Krise noch verschärft.
